移动版

钢铁行业:解读十九大有关供给侧改革内容及近期板块波动

发布时间:2017-10-20    研究机构:天风证券

关于十九大中供给侧改革相关内容的解读

习总书记在工作报告里,对经济工作提出要继续深化供给侧改革,重申供给侧改革的重要性,要重振实体经济,打造工业强国、制造业强国,利好钢铁行业长远发展。 2015年以来中国的钢铁行业之所以能够扭亏为盈,供给侧改革功不可没。供给侧改革是行业目前的主逻辑,也是未来几年中国钢铁行业的主逻辑。只要供给侧改革继续坚持下去,钢铁行业在盈利和未来的发展空间方面都有较好的前景。

供给侧改革提出当期任务是三去一降一补,对于钢铁行业,到目前为止去产能已经完成了绝大部分,预计明年上半年将完成去产能剩余任务。钢铁去产能任务完成之后,供给侧改革还有两个方面的工作需要完成。一个方面是去杠杆,另一个方面是兼并重组,十九大以后,这两项工作有望得到实质性推进。

十九大报告中明确提出要深化供给侧改革,要坚持三去一降一补,对新增产能的问题释放信号,即未来即使去产能目标实现,新增产能政策不会放开。只要严禁新增产能政策不改变,钢铁行业目前的盈利就是可持续的。

钢铁板块近期波动的解读

近期钢铁行业板块回调比较明显,主要是受两个方面影响:第一,对宏观经济的预期在增速上有所回调。具体到钢铁上,虽然GDP增速在回落,但固定资产投资和房地产一直保持比较高的增长速度,这对于钢铁的需求,即钢铁消费的绝对量不会造成实质性的影响。

第二,环保限产存在对供给和需求影响的时间错配,即需求提前受到限制,但供给方面,特别是唐山区域属于钢铁生产的主产区,钢铁产量还没有明显的下降。这导致库存和钢价没有达到预期。

总体看行业基本面向好,盈利可持续

总结来看,虽然整个板块在回调,但不必悲观。整个行业的基本面向好,钢铁的毛利不断增长,国家提出要深化供给侧改革,行业的盈利性是可持续的。基于此,我们认为投资者不必悲观,钢铁行业仍然具有很强的竞争力。

相关标的

河北省环保限产最受益的凌钢股份;处于钢材净流入地区,区位优势明显的韶钢松山;估值低,业绩优良的板材企业*ST华菱;区位优势明显的鞍钢股份(000898)。

风险提示:宏观经济风险、供给侧改革推进不及预期等