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钢铁行业周报:社会库存环比降3.84%至1006万吨、高炉开工率持平73.48%

发布时间:2017-10-22    研究机构:广发证券

本周钢材价格微幅下跌,预计短期钢价走势偏强。

本周钢材价格微幅下跌。需求端,2017年1-9月,房地产开发投资完成额累计同比增长8.1%,较1-8月上升0.2%。但近期重庆、南昌、长沙等地楼市出台限售政策,且多地上调首套房贷利率,房地产信贷和销售政策进一步收紧,1-9月商品房销售面积同比增长10.3%,较1-8月下降2.4%。

预计地产销售与投资走弱趋势不改。1-9月基建投资累计同比增长16.9%、环比降0.2%,9月单月基建投资同比增15.7%、增速环比增4.3%。但考虑到1-9月份财政支出已占到全年预算的78%,远超历史同期,基建投资增速下行压力不减。预计需求端整体呈现稳中趋缓格局。供给端,十月正值十九大会议期间,产能释放明显受到抑制,10月20日高炉开工率较9月底下滑1.66%至73.48%。邯郸、安阳政府近日确定各高炉限产执行日期为10月1日至明年3月底,限产期限提前且延长;同时,已累计有石家庄、唐山、邯郸等13个城市明确在采暖季限产50%,限产范围进一步扩大,市场供应收缩预期持续强化。社会库存方面,截至10月20日,主要钢材品种社会库存下降3.84%至1005.64万吨。综合而言,预计短期钢价走势偏强。

广发钢铁组合:方大特钢、南钢股份、马钢股份、鞍钢股份(000898)、新兴铸管。

原料:原料市场以涨为主。

国内铁精粉均价561.6元/吨,较上次统计持平;青岛港进口矿均价438.0元/吨,较上次统计下跌1.68%;唐山方坯3660元/吨,较上次统计上涨3.10%;本周唐山废钢1850元/吨,较上次统计上涨2.21%。

钢价:本周钢材价格微幅下跌,预计短期钢价走势偏强。

本周国内钢价综合指数为151.55,周环比下跌0.34%,10月20日,螺纹钢主力合约(1801)收盘价为3776元/吨,周环比下跌39元/吨,跌幅为1.02%;结算价为3679元/吨,周环比下跌39元/吨,跌幅为1.05%。

螺纹钢期现货价差为-441元/吨,周环比下跌109元/吨。

盈利:主要钢材品种盈利以升为主。

在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约672.28元/吨;线材毛利约918.95元/吨;热卷毛利约654.38元/吨;中厚板毛利约516.94元/吨;冷轧板毛利约320.43元/吨;镀锌板毛利约282.91元/吨;

不锈钢吨钢毛利约2171.54元/吨。

社会库存:总量降幅明显,各品种以降为主。

截至2017年10月20日,钢材社会库存为1005.64万吨,周环比下降3.84%,同比上升13.07%。其中冷轧库存周环比下降2.00%,螺纹钢库存周环比下降4.57%,热卷库存周环比下降3.62%,线材库存周环比下降0.40%,中板库存周环比下降7.07%。

风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。