鞍钢股份(000898.CN)

鞍钢股份:板材价格维持高位,上半年盈利预计同比+92%

时间:18-07-17 00:00    来源:民生证券

板材价格维持高位,盈利有保证

公司是大型优势板材企业,自2017年下半年起公司板材市场价持续上涨,四季度热卷、冷卷沈阳市场价约4500、4800元/吨,恢复近年初高点,中厚板则单边上行约达到4400元/吨。2018年以来,热、冷卷市场价维持在高位,中厚板则继续上行,带动吨钢毛利再度提升。

优化营销体制+品种结构

公司不断拓展销售渠道,2017年新开发直供客户129家,直供比例达到70.2%,同比提高3.77%。将营销重点向高附加值产线、重点品种倾斜提高行业价差。通过科学分析、准确把握各重点汽车生产企业的产品需求状况,2017年实现汽车钢销量147万吨,较上年增长约17%,远高于汽车行业3%的增幅,创历史最高水平。

持续内部挖潜,系统降本效果显著

公司构建12大项62个课题攻关目标体系,系统降本。推动节能技术应用,实施26个节能项目;推进“三提三降”,提废降铁;通过避峰就谷、择机采购、品种替代、原燃料销售等优化采购策略;与山西焦煤集团、黑龙江龙煤矿业集团锁定年度长协价,平抑采购价格。外购能源成本、物流成本持续降低。

朝鲜停核促经济,公司出口或受益

朝鲜中央委员会宣布,2018年4月21日起停止核试验和洲际弹道导弹试射,集中力量开展社会主义经济建设。公司距离丹东港口仅200多公里,或受益增加对朝鲜的出口。

盈利预测与投资建议

预计公司2018-2020年的EPS分别为0.96元、1.01元、1.03元,对应的PE分别为5.8X、5.6X、5.4X。PE(TTM)6.6位于此轮周期低点,低于行业均值,PB0.8低于行业内大部分公司。维持推荐评级。

风险提示:

钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动。